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为什么投资机构纷纷聚焦于医疗健康领域?VC投资医疗健康的逻辑是怎样的?

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综合来看,这个行业有着很大的市场需求,随着人口老龄化加剧、政府医疗政策推进、生活环境改变等因素的影响,医疗健康日益为人们所重视。从投资的角度来看,医疗健康领域的企业有一些共同特性。从产业特性来看,它们是相对刚需和抗经济周期波动的;从企业特性上来看,医疗健康企业多数都是稳健发展,中小企业多,利润率比较高,相对来说失败率偏低。虽然盘子暂时不是很大,但是利润率比较高,未来预期发展好,上市公司相对市值不错,在行业内的兼并活动也越来越活跃。

我们在医疗健康领域的投资,一方面是希望能够促进整个医疗行业的发展,另一方面也跟其他行业一样,遵循相应的投资逻辑。

首先,我们会看子行业的未来预期走向。比如说我们很看好诊断试剂子行业,所以在其各个细分领域也都特别关注,如 POCT( Point-of-care testing ,即时检验)、精准诊断等。在这些我们认为未来预期会比较好的方向上,我们会多花时间去观察不同的企业。

其次是看管理团队,这也是大家都非常关注的事情,不同基金公司对同一个管理团队的判断可能会有一定差异。

第三点是看公司现有产品和未来产品管线的市场潜力,对公司产品类别做具体分析,每个现有产品的市场潜力和未来产品管线的潜力都会做个别分析。

第四点是看财务指标,有健康的毛利率和潜在净利率,有良好的运营数据和连续增长能力等。

第五点我们会比较看中退出的可能性。既包括独立上市,也包括被并购。

第六点就回到估值和回报的预期。

总的来说,医疗健康领域的投资不是快进快出的项目,比 TMT/消费等领域的被投项目持有时间相对长一些。我相信它会是一个长期稳定增长的基线,从我们的既往经验来看,也能够带来很好的收益。

十九大报告指出,我国社会的主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。美好生活首先离不开健康的体魄和充足的就医资源,这是人类在实现温饱之后首先需要满足的基本生存条件。

在这一大社会背景下,结合工业化进程中所造成的环境污染及人口老龄化问题的日益突显,人们对医疗健康的需求有了前所未有的提升,国家就此提出“健康中国”战略。有了环境和政策的驱动,医疗健康领域自然成为投资蓝海。

再谈投资逻辑,其实与任何一个行业的投资逻辑基本相似。

首先,是看该细分领域是否具备可预期的发展走向。医疗健康产业大致可分为医药、医疗设备、医疗服务、生物医学工程和保健品五大领域,每一领域又可细分为若干方向。具体投资哪一细分领域可视市场的发展阶段、速度、竞争壁垒和VC的投资策略而异。

其次,看企业自身的管理能力和财务数据。这两方面是保证和证明企业能否持续运营的关键所在。在信息化高速发展的今天,大多数人都可站在同一起跑线上,面临同样的市场机会,但最终能在竞争中脱颖而出并立于不败之地的企业需要依靠的是其自身的管理和执行能力。而财务数据是否健康,盈利预期是否可见则将作为直接评判标准之一。

最后,VC投资的根本目标在于获得丰厚的投资回报。这一般是通过企业独立上市、并购或回购获得。因此投资机构往往会重点对退出机制进行评估。

(编辑:WING)

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